Investing.com — Goldman Sachs, Millennium bcp olarak da bilinen Banco Comercial Portugues’in (BCP) notunu Al’dan Nötr’e düşürdü. Ayrıca Banco de Sabadell’i Sat önerisiyle kapsama aldı. Wall Street bankası, her iki İberya bankasının da bu yıl güçlü hisse fiyatı rallilerinin ardından artık sınırlı yükseliş potansiyeli sunduğunu belirtti.
Millennium bcp’nin hisseleri Lizbon’da yüzde 4,3 düştü. Ancak yıl başından bu yana yaklaşık yüzde 14 artışını koruyor. Sabadell ise yüzde 3,3 geriledi.
Sofie Peterzens liderliğindeki Goldman analistleri, BCP’yi Nötr’e düşürdü. 12 aylık yeni hedef fiyatı 1,10 euro olarak belirlendi. Hisse, 04.12.2025’te Goldman’ın Al listesine eklenmesinden bu yana yaklaşık yüzde 26 yükseldi. Aynı dönemde yüzde 13 civarında yükselen FTSE World Europe endeksini geride bıraktı. Yaklaşık yüzde 23 artan SX7P Avrupa bankaları endeksinin de üzerinde performans gösterdi.
Bu ralli, bankanın değerlemesini 12 aylık ileriye dönük konsensüs kazançlarının yaklaşık 12,5 katına taşıdı. Bu oran, hem beş yıllık tarihsel ortalamanın hem de Goldman’ın Avrupa bankaları kapsama ortalaması olan 10,8 katın üzerinde.
Analistler şöyle yazdı: “Bu değerlemeyi genel olarak adil görüyoruz. Konsensüs tahminleri de 2026-28T döneminde büyük ölçüde doğru yerde.” Ayrıca BCP’nin orta vadede maddi özkaynak getirisinin (ROTE) yüzde 16’nın üzerinde olacağını modellediklerini eklediler.
Analistler, bankanın üstün performansının net faiz gelirindeki büyümeden kaynaklandığını söyledi. Bu büyüme büyük ölçüde kredi hacimlerinden geldi. Polonya’daki İsviçre frangı ipotek davalarına bağlı karşılıklar da düştü. Bu karşılıkların 2025’teki 519 milyon euro seviyesinden 2026’da yaklaşık 200 milyon euroya gerilemesi bekleniyor.
Goldman, BCP’nin hisse başına kazanç tahminlerini 2026-28T döneminde yüzde 2-4 oranında düşürdü. Bu düşüş esas olarak daha düşük ücret geliri tahminlerinden kaynaklandı.
Öte yandan Goldman, Banco de Sabadell için kapsamı Sat önerisiyle başlattı. 12 aylık hedef fiyat 3,10 euro olarak belirlendi.
Analistler, Sabadell’in İngiliz birimi TSB’yi Santander’e 2,9 milyar sterline satmasının ardından güçlü yönlerini kabul etti. Bunlar arasında güçlü KOBİ franchise’ı, dirençli yerel faaliyet ortamı ve çekici sermaye getiri profili yer alıyor. Ancak bu güçlü yönlerin değerlemeye zaten yansıdığını belirttiler.
Sabadell, 12 aylık ileriye dönük konsensüs kazançlarının yaklaşık 10 katından işlem görüyor. Bu, Goldman’ın Avrupa bankaları kapsama ortalamasına göre hafif bir prim içeriyor. Buna rağmen orta vadeli kazanç büyümesi daha zayıf. Gelir çeşitlendirmesi sınırlı. Maliyet-gelir oranı da yerel rakiplerin üzerinde.
Goldman, Sabadell’in hisse başına kazanç büyümesinin 2028’e kadar yıllık yüzde 8’in altında olacağını öngörüyor. Kapsama ortalaması ise yaklaşık yüzde 12. ROTE’nin yaklaşık yüzde 14 olacağı tahmin ediliyor. Bu, rakiplerin yaklaşık 200 baz puan altında.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
