Investing.com — Moody’s Ratings, Nexi S.p.A.’nın Ba1 uzun vadeli kurumsal aile notunu (CFR) ve Ba1-PD temerrüt olasılığı notunu (PDR) teyit etti. Şirket tarafından ihraç edilen birinci dereceden teminatsız araçların notları da Ba1 seviyesinde onaylandı. Şirketin görünümü ise durağandan pozitife revize edildi.
Bu derecelendirme işlemi, Nexi’nin güçlü performansını ve Avrupa’da ödeme çözümleri sağlayıcısı olarak sağlam konumunu vurguluyor. Şirketin daha önce belirttiği ve 2024 sonuçları görüşmesinde yinelediği mali politikasını geliştirme taahhüdü de dikkate alındı. Bu faktörler, Nexi’nin önümüzdeki 12 ay içinde daha yüksek bir derecelendirme için gereken kredi metriklerine ulaşma ve bunları sürdürme olasılığını artırıyor.
Nexi, yakın zamanda net kaldıraç oranını şirket tanımlı EBITDA bazında 2024 Aralık ayındaki 2,7x seviyesinden kademeli olarak 2,0-2,5x seviyesine düşürme taahhüdünü yineledi. Şirket, güçlü kredi metriklerini korumanın sermaye tahsisi için bir öncelik olduğunu açıkça belirtti. Moody’s tarafından ayarlanmış brüt kaldıraç oranı, olumlu performans ve brüt borç azaltımı sayesinde 2023’teki 4,7x seviyesinden 2024’te 3,7x seviyesine iyileşti. Şirket, 2025’te daha fazla EBITDA büyümesi ve brüt borç azaltımı bekliyor. Bu da Moody’s tarafından ayarlanmış kaldıraç oranını daha yüksek bir derecelendirme seviyesi için beklentiler dahilinde iyileştirebilir.
Hissedar getirileri açısından Nexi, 2025’te 300 milyon euro dağıtım planlayan ve zamanla kademeli büyüme bekleyen bir temettü politikası oluşturdu. Şirket ayrıca yıl içinde 300 milyon euro değerinde başka bir hisse geri alım programı uygulamayı planlıyor. Moody’s, temettü politikasının şirkete, özellikle performans beklenenden daha zayıf olursa, güçlü kredi metriklerini iyileştirmek ve sürdürmek için yeterli esneklik sağladığını değerlendiriyor.
Nexi’nin disiplinli satın alma stratejisini sürdürmesi bekleniyor. Bu muhtemelen küçük, nakit finansmanlı ek satın almalardan oluşacak. Önemli bir elden çıkarma, şirketin güçlü kredi metriklerini iyileştirme ve sürdürme taahhütlerini dikkate alacaktır. Bununla birlikte, önemli elden çıkarmalar şirketin ölçeğini ve iş profilini de sınırlayabilir ve daha fazla yukarı yönlü baskıyı kısıtlayabilir.
Nexi’nin Ba1 notu, kilit pazarlardaki lider konumu, ödeme işleme pazarındaki yüksek giriş engelleri, iyi serbest nakit akışı (FCF) üretimi ve ölçeği ile destekleniyor. Ancak derecelendirme, Nexi’nin gelirinin çoğunun İtalya ve İskandinav ülkelerinde üretildiği coğrafi yoğunlaşma, belirli bir ürün hattı ve müşteri yoğunlaşması derecesi ve yoğun rekabet ile sınırlıdır.
Nexi’nin pozitif derecelendirme görünümü, şirket sürdürülebilir bir dönem boyunca daha yüksek bir derecelendirme için beklentilerle uyumlu kredi metriklerini iyileştirme ve sürdürme konusunda bir geçmiş oluşturursa, önümüzdeki 12 ay içinde yukarı yönlü derecelendirme baskısının oluşabileceği beklentisini yansıtıyor. Bu görünüm, gelecekteki borç finansmanlı satın almalardan kaynaklanan kaldıraç oranında önemli bir artış olmayacağını ve şirketin iyi likiditeyi sürdüreceğini varsayıyor.
Aralık 2024 itibarıyla Nexi, bilançodaki yaklaşık 1,5 milyar euro nakit ve nakit benzerleri, güçlü FCF üretim kapasitesi ve tamamen kullanılmamış 1 milyar euro rotatif kredi imkanı (RCF) ile desteklenen çok iyi likiditeyi korudu. Şirketin ayrıca, 4,2 milyar euroya kadar faktoring hatları ve 2,4 milyar euroya kadar iki taraflı kredi imkanlarından oluşan işletme sermayesi ihtiyaçlarını karşılamak için özel takas ve kredili mevduat imkanları bulunuyor. Bu imkanlar, tüccar edinme işinde karşı taraflar arasındaki uzlaşma zamanlaması farklılıkları ve ortak ihraççı bankalar adına müşteri alacaklarının finansmanı nedeniyle Nexi’nin işletme sermayesi ihtiyaçlarını yönetmek için kullanılıyor. Başlıca 2025 ve 2026’da vadesi dolacak olan bazı krediler, şu anda 5,25x olarak belirlenmiş net kaldıraç bazlı finansal bakım taahhüdüne tabidir. Şirketin bu eşiğe karşı geniş bir marj sürdürmesi bekleniyor.
Nexi’nin tüm borç araçları, şirketin teminatsız yükümlülükleri olarak eşit sırada yer alıyor. Bu nedenle, Moody’s tarafından derecelendirilen araçlar da CFR ile aynı seviyede Ba1 olarak teyit edildi. Bu, önde gelen işletme bağlı kuruluşlarının ticari borçlar, emeklilik ve faaliyet kiralamaları dahil olmak üzere nispeten küçük boyuttaki yükümlülüklerini yansıtıyor.
Nexi’nin geliri, EBITDA’sı ve coğrafi çeşitlendirmesi iyileşmeye devam ederse; şirket, şirket tanımlı net kaldıraç oranının 2,0x-2,5x civarındaki hedefine ulaşıp istikrar kazanmasıyla dengeli bir mali politika geçmişi oluşturursa, böylece Moody’s tarafından ayarlanmış brüt kaldıraç oranı sürdürülebilir bir şekilde 3,0x’e doğru iyileşirse; ve iyi FCF üretimi ve likidite korunursa pozitif derecelendirme baskısı gelişebilir.
Nexi’nin gelir ve EBITDA gelişimi beklenenden daha zayıf olursa; mali politika hedefinde veya önceliğinde borç geri ödemeden birleşme ve satın alma veya hissedar getirilerine doğru bir değişiklik olursa, böylece Moody’s tarafından ayarlanmış brüt kaldıraç oranının sürdürülebilir bir şekilde veya daha uzun bir süre boyunca 4,0x’in üzerine zayıflaması beklenirse; veya FCF üretimi ya da likidite kötüleşirse negatif derecelendirme baskısı gelişebilir.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
